尊龙凯时 - 人生就是搏!

　　这场资本盛宴的最早入局者已经进入收获期✿ღ★，部分机构账面回报高达百倍✿ღ★。近日✿ღ★，《每日经济新闻》记者走访了多位多年陪跑宇树科技的早期投资人✿ღ★。他们以专业的视角✿ღ★、坦诚的表达✿ღ★，不仅复盘了决策逻辑✿ღ★，解读了宇树上市的里程碑意义✿ღ★，还就行业的下一阶段投资机会分享了一线判断✿ღ★。

　　祥峰投资创始管理合伙人郑俊聪透露✿ღ★，该机构曾三次出手宇树科技✿ღ★，“2020年10月作为唯一机构投资人对宇树科技完成Pre-A+轮投资后✿ღ★，又在2024年9月B+轮和2025年6月C轮中持续加码✿ღ★。”

　　彼时✿ღ★，国内四足仍处于技术验证阶段✿ღ★，商业化路径尚未清晰✿ღ★，多数主流机构持观望态度嫁我网会员登录✿ღ★。祥峰投资在行业认知萌芽期躬身入局嫁我网会员登录✿ღ★，不仅为宇树注入了关键研发资金✿ღ★，也加快了公司机构化融资的脚步✿ღ★。

　　谈及上市后的投资回报✿ღ★，郑俊聪表示✿ღ★：“宇树上市✿ღ★，以本次IPO发行价计算✿ღ★，我们的投资回报已超百倍✿ღ★。”

　　在郑俊聪看来✿ღ★，宇树上市的意义远不止于财务回报✿ღ★。“宇树上市的消息令投资人倍感振奋✿ღ★，这不仅说明宇树产品过硬✿ღ★、商业模式成熟✿ღ★，更体现了中国对创新和科技发展的切实支持✿ღ★。通过上市✿ღ★，公司能更顺畅在资本市场融资嫁我网会员登录✿ღ★，健全治理尊龙凯时 -人生就是博!✿ღ★，同时有效激励团队✿ღ★；对投资方而言✿ღ★，回报可期✿ღ★，能够形成‘投资—成长—回报—再投入’的良性循环✿ღ★。”

　　另一位早期投资人✿ღ★，敦鸿资产合伙人俞文超同样表达了对上市里程碑意义的认可✿ღ★。敦鸿资产2021年初接触宇树✿ღ★，2021年底作为联合领投方参与投资✿ღ★，此后几乎每轮都有加注✿ღ★，目前仍是公司前十大股东✿ღ★。

　　“对行业是利好✿ღ★，首先证明了具身智能✿ღ★、人形行业并不是炒作✿ღ★，而是已经有百亿级的市场需求✿ღ★，并且在高速增长✿ღ★；其次✿ღ★，宇树上市是标杆✿ღ★，有锚定作用✿ღ★，未来不止一家✿ღ★，会有更多的行业内上市公司出现✿ღ★。”俞文超如此评价宇树上市的行业价值✿ღ★。

　　多位早期投资人的共识在于✿ღ★，宇树上市并非终点✿ღ★，而是新阶段的起点✿ღ★。俞文超判断✿ღ★：“对宇树而言✿ღ★，上市是个里程碑✿ღ★，有更强的资金和资源✿ღ★，去做团队想做的事情✿ღ★。我们也非常幸运✿ღ★，能陪伴这样一个世界级的科技公司从早期一路走到现在✿ღ★。”

　　郑俊聪则进一步指出✿ღ★，上市是宇树走向全球化的第一步✿ღ★：“上市之后✿ღ★，宇树能够在资本市场上以更低的融资成本获取资金✿ღ★，从而更快地建厂✿ღ★、招人✿ღ★、把业务迅速拓展至全世界✿ღ★。具身智能才刚刚起步✿ღ★，宇树需要资本来支撑下一阶段的规模化与国际化✿ღ★。”

　　成立初期✿ღ★，宇树科技尚处于四足机器人技术验证阶段✿ღ★，融资节奏平缓✿ღ★。据招股书和天眼查✿ღ★，2016年宇树创立之初✿ღ★，获得了早期天使投资人尹方鸣的轮投资✿ღ★，其出资200万元获得15%股权✿ღ★，以此计算投后估值约为1333万元✿ღ★；2019年12月宁波红杉出资1500万元认购宇树科技股权✿ღ★，持股比例为10%✿ღ★，投后估值约为1.5亿元✿ღ★，头部VC机构首次正式入局✿ღ★。此后更多专业投资机构加入嫁我网会员登录✿ღ★，例如2020年10月✿ღ★，祥峰投资作为唯一机构投资人完成Pre-A+轮投资✿ღ★，成为公司商业化前夜关键的资本支持者✿ღ★。

　　2021年起✿ღ★，随着工业✿ღ★、安防等场景落地逐步验证✿ღ★，宇树科技进入融资加速期✿ღ★。2022年4月✿ღ★，宇树宣布完成B轮系列融资✿ღ★，融资合计数亿元✿ღ★，由经纬创投和敦鸿资产分别领投✿ღ★，世界500强战略方海克斯康集团（HexagonAB）✿ღ★、深等跟投✿ღ★。

　　2024年具身智能概念爆发✿ღ★，赛道热度全面升温✿ღ★，汉海信息（美团系）✿ღ★、金石成长✿ღ★、源码资本等机构扎堆进场✿ღ★。2025年6月C轮融资完成✿ღ★，投后估值正式突破百亿量级✿ღ★，中国移动旗下基金✿ღ★、腾讯✿ღ★、阿里尊龙凯时 -人生就是博!✿ღ★、蚂蚁尊龙凯时 -人生就是博!✿ღ★、吉利资本等产业资本也集体入局✿ღ★。

　　以本次609.93亿元的发行总市值测算✿ღ★，不同轮次入局的机构呈现出清晰的回报梯度✿ღ★，早期投资方收益最为丰厚✿ღ★。例如✿ღ★，天使投资人尹方鸣叠加此前部分老股转让尊龙凯时✿ღ★。✿ღ★，整体投资回报达百倍量级✿ღ★；2019年入局的红杉中国后续多轮持续加注✿ღ★，累计投资约1.02亿元✿ღ★，截至发行前合计持股7.11%✿ღ★，对应市值约39亿元✿ღ★，账面回报在37倍左右✿ღ★。

　　B轮阶段入场的成长期机构同样收获可观✿ღ★。美团系是持股比例最高的外部机构股东✿ღ★，通过三家主体合计持股9.65%✿ღ★，累计投资约4.2亿元✿ღ★，对应发行市值将超过50亿元嫁我网会员登录✿ღ★，整体回报率超10倍✿ღ★。即使是2025年才入局的C轮产业资本✿ღ★，仅一年时间也已实现超3倍的账面浮盈✿ღ★。

　　本次IPO战略配售环节同样阵容可观✿ღ★，全国社保基金嫁我网会员登录尊龙凯时 -人生就是博!✿ღ★、DeepSeek母公司深度求索✿ღ★、中石油昆仑资本✿ღ★、南方电网产融等多家主体参与✿ღ★，覆盖国家级长期资本✿ღ★、技术协同方与产业链上下游企业✿ღ★。可以说尊龙凯时 - 人生就是博!(中国区)官网✿ღ★，✿ღ★，宇树科技的资本化落地✿ღ★，不仅为早期投资方兑现了丰厚收益✿ღ★，也为具身智能行业建立了首个基于真实业绩的公开市场估值锚点✿ღ★。

　　郑俊聪对行业天花板给出了明确判断✿ღ★：“我认为将是一个全新的✿ღ★、极为庞大的行业✿ღ★，它会渗透到服务✿ღ★、生产✿ღ★、矿山开采✿ღ★、维修等各行各业✿ღ★。未来一个家庭可能会拥有多台✿ღ★：陪伴机器人✿ღ★、家务机器人✿ღ★、跑腿机器人✿ღ★，甚至工作中的助手✿ღ★。所以机器人行业的天花板✿ღ★，比汽车行业还要高尊龙凯时 -人生就是博!✿ღ★。行业年均十万亿级的市场是已经被验证的✿ღ★，而机器人会更大嫁我网会员登录✿ღ★。宇树作为机器人行业的开拓者✿ღ★，将会成为一家庞大的企业✿ღ★。”

　　基于这个判断✿ღ★，祥峰投资在机器人赛道的投资沿着两条线走✿ღ★：一条是场景落地✿ღ★，专注不同垂直场景的商业化机器人公司✿ღ★；另一条是核心硬件尊龙凯时 -人生就是博!✿ღ★，包括灵巧手✿ღ★、专用芯片✿ღ★、高续航电池等仍有技术突破空间的环节✿ღ★。在他看来✿ღ★，机器人商业化的核心是找对场景✿ღ★，酒店清洁✿ღ★、便利店运营✿ღ★、楼宇船舶维保这类场景✿ღ★，都需要针对性的技术打磨和落地能力✿ღ★。

　　除机器人外✿ღ★，祥峰投资的投资版图还延伸至更前沿的科技领域尊龙凯时 -人生就是博!✿ღ★。郑俊聪透露✿ღ★：“当前我们的投资聚焦前沿科技✿ღ★，除机器人外✿ღ★，还包括量子计算✿ღ★、核聚变等领域✿ღ★。宇树作为具身智能的标杆企业✿ღ★，其上市有望带动整个市场生态蓬勃发展✿ღ★。”

　　俞文超则更关注技术迭代的瓶颈✿ღ★，他认为行业已经进入深水区✿ღ★：“具身智能发展到现在已经开始逐渐进入深水区✿ღ★，一方面✿ღ★，未来几年如何和各行业结合✿ღ★，满足下游应用场景需求是重要课题✿ღ★；另一方面✿ღ★，硬件本体✿ღ★、大脑领域的技术也在高速迭代✿ღ★，特别模型层面✿ღ★，已经从VLA架构迭代到目前世界模型✿ღ★，这才是真正的瓶颈所在✿ღ★。”

　　他介绍✿ღ★，敦鸿资产这几年持续在布局机器人赛道标的✿ღ★，从整机到产业链核心节点都有投资✿ღ★。“宇树为代表的整机已经实现资本化✿ღ★，接着供应链中✿ღ★，比如端侧算力芯片✿ღ★、视觉✿ღ★、关节模块等产业链公司都有机会✿ღ★。”

　　随着宇树科技成功上市✿ღ★，头部企业的示范效应或将带动更多资本涌入产业链上下游✿ღ★，加速技术迭代与场景落地✿ღ★。“这才刚刚开始”✿ღ★，早期投资人的这句话✿ღ★，放在宇树身上成立✿ღ★，放在整个具身智能行业尊龙凯时人生就是博✿ღ★。✿ღ★，同样成立✿ღ★。