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　　近期财报显示◈◈✿，胶原蛋白赛道集体增长失速旧版幸福宝◈◈✿，上市公司净利润增速多数出现回落◈◈✿。两大龙头首当其冲◈◈✿，其中锦波生物归母净利润 6.51 亿元◈◈✿，同比减少 11.08%◈◈✿；巨子生物则在上市六年后首现营利双降◈◈✿，归母净利润 19.15 亿元◈◈✿，同比下滑 7.2%◈◈✿。

　　动作接踵而至◈◈✿。在东南亚四国获批D 类准入◈◈✿、深度渗透马来西亚终端◈◈✿、创健医疗与四环医药通过并购及BD 模式◈◈✿，切入欧美市场◈◈✿。海外布局旧版幸福宝◈◈✿，已被视为未来业绩增量的新抓手◈◈✿。

　　集体出海的背后◈◈✿，是供给端爆发式增长与产品溢价稀释的重压◈◈✿。企业试图通过国际化布局◈◈✿，对冲国内利润的下行◈◈✿。

　　当单一市场的准入优势不再是业绩保障◈◈✿，中国胶原蛋白企业正进入全球准入与经营能力的真实博弈期◈◈✿。这不仅是寻找增量的尝试◈◈✿，更是利用海外市场确定性◈◈✿，修复二级市场估值底牌的关键突围尊龙凯时登录首页◈◈✿。

　　胶原蛋白◈◈✿，曾是进入中国的“舶来品”◈◈✿。历经本土产业的高速迭代与技术突围旧版幸福宝◈◈✿，如今◈◈✿，一场由中国企业主导的“反向输出”正在上演尊龙凯时登录首页◈◈✿。

　　3月7日◈◈✿，山西省公开活动上尊龙凯时登录首页◈◈✿，创始人杨霞罕见现身发言◈◈✿，她说道◈◈✿，如今的人源化胶原蛋白不仅打破了传统材料的各种局限性◈◈✿，更加进入到传统材料无法企及的高度◈◈✿，有望应用于心血管修复◈◈✿、肿瘤治疗高精尖领域◈◈✿。

　　而在这次大会不久前◈◈✿，锦波生物刚刚发布消息◈◈✿，公司重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维在马来西亚获批上市◈◈✿。这是该产品继进入越南◈◈✿、菲律宾◈◈✿、泰国市场后◈◈✿，在东南亚核心市场取得的又一落地◈◈✿。

　　该公司先在2025年底曾与医疗器械企业Nordberg Medical签署合作◈◈✿，联合创始人严建亚与董秘严钰博出席活动低调亮相◈◈✿。

　　随后在最新披露的2025年报中◈◈✿，巨子生物表示◈◈✿，要推动渠道◈◈✿、品牌到组织◈◈✿、产业生态圈的出海规划◈◈✿。同时首次披露◈◈✿，该公司产品已经进入新加坡◈◈✿、马来西亚◈◈✿、韩国等国家门店◈◈✿，同时还触达北美线上渠道◈◈✿。

　　龙头转身◈◈✿，往往是行业转折的信号◈◈✿。锦波◈◈✿、巨子的先后位移◈◈✿，昭示着胶原蛋白赛道正式进入出海“深水区”◈◈✿。

　　从出海方向来看◈◈✿，企业的出海路径正从低附加值的原料销售◈◈✿，转向高附加值的制剂与全品类输出◈◈✿，并伴随资本层面的深度运作◈◈✿。

　　专注于重组胶原蛋白生物材料的研发和生产的创建医疗◈◈✿，早在2024年便与大昌华嘉（DKSH）达成战略合作协议◈◈✿，旨在将重组胶原蛋白产品引入美国市场尊龙凯时登录首页◈◈✿。同年◈◈✿，法国 HTL 收购了 Modern Meadow 的美容与生物医学部门◈◈✿。后者拥有重组人源Ⅲ型胶原蛋白平台◈◈✿，曾获李嘉诚投资◈◈✿。

　　这种集体性“出海”动作折射出行业共识◈◈✿。在国内市场变局前夜◈◈✿，谁先拿到国际市场的“通行证”◈◈✿，谁就能在下一轮估值博弈中占据主动◈◈✿。

　　曾几何时◈◈✿，一张注册证就是一张通往高估值的“入场券”◈◈✿。在重组胶原蛋白的荒蛮期◈◈✿，先发优势意味着长达数年的市场真空期与绝对定价权◈◈✿。华熙生物◈◈✿、爱美客◈◈✿、昊海生科“医美三剑客”曾凭此筑起千亿市值护城河◈◈✿，让后来者望尘莫及◈◈✿。

　　首先是渠道价格的一步步“击穿”◈◈✿。2024年◈◈✿，锦波生物曾发布《致广大消费者》◈◈✿，公开“炮轰”美团◈◈✿，点明美团“百亿补贴”名录的薇旖美未获授权◈◈✿。

　　据悉尊龙凯时登录首页◈◈✿，当时薇旖美的市场指导价高达6000元/瓶左右◈◈✿，但在美团补贴界面上价格被惨烈地拉至1339元/瓶◈◈✿。

　　渠道与生产厂商价格体系的博弈与影响十分剧烈◈◈✿。隔空“炮轰”事件不到一年时间◈◈✿，锦波生物便公开与美团医药健康签署战略合作协议◈◈✿，薇旖美正式以官方合作身份上线“百亿补贴”◈◈✿。

　　据不完全统计旧版幸福宝◈◈✿，仅2025年全年◈◈✿，国内共有52张三类医美产品批件获批◈◈✿。其中◈◈✿，玻尿酸类占25张◈◈✿，胶原蛋白类紧随其后拿下7张◈◈✿。

　　这意味着◈◈✿，合规不再是门槛◈◈✿，而是起跑线◈◈✿。原本拥挤的赛道如今已是“贴身肉搏”◈◈✿，同质化竞争让曾经的壁垒几近消失◈◈✿。

　　供给端的“开闸放水”◈◈✿，迅速传导至财务报表的利润端◈◈✿。行业正经历从“高溢价”向“工业化”的残酷转型◈◈✿。

　　当市面上可供选择的品牌从个位数跃升至双位数◈◈✿，医美机构与消费者话语权进一步抬升◈◈✿，倒逼厂家进入价格战的白热化阶段◈◈✿。过去支撑药械厂商高净利的空间旧版幸福宝◈◈✿，正被渠道分成和日益高涨的获客成本双向挤压◈◈✿。

　　“躺赢”逻辑崩塌◈◈✿，倒逼头部玩家寻找“第二战场”◈◈✿。这时◈◈✿，出海不再是锦上添花的“装饰品”◈◈✿，而是对冲生存压力的“救生圈”◈◈✿。企业们利用技术溢价去海外开辟新增长显然是更优选◈◈✿。

　　其中◈◈✿，锦波生物总市值也从一度突破500亿元◈◈✿，波动下行至今◈◈✿。截至3月26日◈◈✿，报156.88元/股◈◈✿，总市值180.5亿◈◈✿，缩水过半◈◈✿。

　　而巨子生物也经历了剧烈的估值重塑◈◈✿，市值半年间缩水超500亿港元◈◈✿。截至3月26日◈◈✿，巨子生物报收29.02港元/股◈◈✿，总市值为310.8亿港元◈◈✿。

　　在此背景下◈◈✿，头部企业正多线并举寻找破局点◈◈✿：一边逆流出海◈◈✿，通过国际化布局对冲国内存量博弈◈◈✿；一边跨界拓维◈◈✿，试图在医疗高精尖等新赛道重塑增长逻辑◈◈✿。

　　2025年6月◈◈✿，锦波生物官宣钟睒睒旗下养生堂携资34亿元入股◈◈✿，将成为公司第二大股东◈◈✿。交易完成后◈◈✿，杨霞仍保持绝对控股◈◈✿，而董事会已新增“钟睒睒系”代表陈镔◈◈✿。而后不久◈◈✿，杨霞宣布接任总经理职务◈◈✿，全面负责公司运营管理◈◈✿。

　　同年◈◈✿，孩子王与巨子生物联合公告◈◈✿，通过控股子公司江苏星丝域以16.5亿元收购丝域养发100%股权◈◈✿。其中巨子生物出资0.66亿元占股10%◈◈✿。

　　值得一提的是◈◈✿，巨子生物旗下还有专注头皮养护的品牌——函得仕◈◈✿。站在产业链角度来看◈◈✿，巨子生物该笔并购打通了终端经销渠道◈◈✿，同时还可以作为核心技术与原料的供应商◈◈✿。

　　在行业生存加剧的背景下◈◈✿，无论是发力出海还是跨界拓维◈◈✿，本质上都是在向资本市场交付一种核心能力◈◈✿，那就是跨区域的套利空间与抵御单一市场波动的韧性◈◈✿。

　　随着估值泡沫褪去◈◈✿，行业告别暴利◈◈✿，正式进入“挣辛苦钱”的深水区◈◈✿。投资者的集体冷静尊龙凯时登录首页◈◈✿，标志着医美赛道已从单纯拼增速的“快钱时代”尊龙凯时登录首页◈◈✿，彻底步入考验耐力的“长跑时代”◈◈✿。

　　未来的胜出者◈◈✿，不再是那个擅长编织资本概念的玩家◈◈✿。真正的赢家◈◈✿，必须具备在全球版图实现高效周转的运营力◈◈✿、在不同法域完成合规落地的执行力◈◈✿，以及将底层技术持续转化为全球化利润的确定性尊龙凯时登录首页◈◈✿。尊龙凯时◈◈✿，尊龙凯时登录◈◈✿，尊龙官网登录人生就是博登录